当代工业中，芯片占据着伏击地位，五行八作齐离不开芯片，它就像东谈主类大脑通常，引导着各类产物完成一系列动作。

关联词芯片也可能像东谈主类大脑通常，会有生病的时候，它也需要去“病院”如期检查或医治。

实质上，芯片产业链除了野心研发、坐蓐制造之外，还少不了“芯片病院”的匡助，包括失效分析、材料分析、可靠性分析等均分析实验。

分析测试是半导体产业链中不可或缺的伏击构成部分，芯片从工艺到应用齐会面对各式失效风险，因此半导体行业的快速发展在一定进程上也促进了半导体第三方实验室飞快崛起。

12月20日，证监会快乐胜科纳米[A06261.SH]科创板IPO注册。胜科纳米拟募资2.97亿元，一谈用于苏州检测分析才调升迁确扬名堂。

算作一家“芯片全科病院”，公司主要为半导体野心、材料、制造、封测、开拓厂商提供第三方检测分析事迹，现在已领有新加坡、苏州、南京、福建、深圳及青岛六个检测分析实验室。

此番上市可谓历尽千难万阻，起先，实控东谈主为了紧紧把抓控股权，不吝背下广宽负债，还款指标以至排到了2029年。

1、实控东谈主负债累累，还款资金起头成迷

胜科纳米的中枢首创东谈主是李晓旻，本科毕业于北京大学微电子专科，硕士毕业于新加坡国立大学电子工程专科，领有新加坡长久居留权。现在，李晓旻通过径直和迤逦面貌所有持有公司59.72%的股份。

截止2024年10月31日，李晓旻手中尚未到期的负债合同金额所有为9375万元，布置利息为814.82万元，本息所有超越1亿元。

债务包括两类，一类系公司部分投资东谈主鞭策提供的借款，一谈为到期一次性还本付息，借款期限为公司股票初次公开刊行上市之日起六年；另一类系向金融机构肯求的借款，预测于2026年至2027年连接到期。

将来，李晓旻拟通过自己可操纵资金、从公司处领取的薪酬收入、公司进行现款分成所得资金、自有房产变现、由他东谈主代为偿还债务、使用自己信用筹措新的借款等多种面貌筹措还款资金。

从分成来看，胜科纳米隔离于2022年8月和2023年3月突击进行了两次大额分成，所有达1.13亿元。而2022年至2023年，公司归母净利润所有约1.64亿元，两次分成总和接近畴昔两年归母净利润的70%。

以李晓旻径直持有43.79%的股权比例计较，近半数分成参加了他的“腰包”，将来实控东谈主是否会为了偿还债务而粗莽分成，这很难评。

何况据《公司上市后三年内鞭策分成答复规画》败露，每年胜科纳米以现款面貌分拨的利润原则上不少于4000万元，此举也激勉了上交所问询，条目其充分败露分成的必要性和妥当性，辘集负债限度逐年大幅上涨、现款分成指标等，模拟测算将来公司资金需求情况，是否存在流动性风险。

另外，在本年1月一版公司复兴公告中，资金起头测算有一项假定“通过条约转让面貌减持股票”，指标2028年还款1.37亿元。

公司还未上市，似乎李晓旻就指标将来通过二级市集减持套现来还债，这与其最初看好公司远景的说法以火去蛾中。何况在同庚10月另一份问询函复兴中，这一减持指标却短暂隐匿了。

至于这项指标后续会不会试验、试验后将给公司带来的什么样的影响，唯有等时候给出谜底了。

令东谈主担忧的是，若极点情况下李晓旻无法偿还到期债务，可能对公司及实质顺次东谈主酿成一定不利影响。

2、对供应商高度依赖

除了实控东谈主负债累累带来的风险之外，胜科纳米还存在高度依赖供应商的情况。

由于给与Labless步地运营，即“无自建实验室”，公司高度依赖各类专科仪器开拓进行检测事迹。

2022年2024年上半年，公司上前5名供应商采购的金额占全年采购总和的80%傍边，尤其是对第一大供应商赛默飞的采购占比接近70%，主淌若因为其在高端分析仪器界限占据人人龙头地位，且产物具有经济性，可裁汰培训资本。

若将来海外买卖环境发生紧要不利变化，导致公司无法入口特定厂商的仪器，同期短期内无替代供应商可提供相宜需求的分析仪器，将对公司坐蓐规画产生不利影响。

3、来自玄妙客户的亏空

胜科纳米的客户类型笼罩半导体界限全产业链，包括芯片野心、晶圆代工、封装测试、IDM、原材料、开拓厂商等，其中不乏卓胜微、高通、华虹集团、长电科技等著名企业。

从2023年起，公司上前5大客户销售收入占当年营业收入的比例已超越50%，尤其是客户A，收入占比介于24%至33%。但同期，公司亏空案件对应的主要客户亦然客户A。

对此，上交所也条目公司败露链接客户A较多亏空案件的合感性，分析公司关系事迹对客户A的必要性，关系业务可接续性，以及辘集在手订单、预测将来向客户A销售收入占比变动情况等，进一步分析是否对客户A存在依赖。

公司复兴称：客户A是国内起先的半导体企业，其业务需求量大、市集面位杰出，公司与其勾搭时候较长，基于加深与其勾搭关系的考量，对客户A制定了相对优惠的报价战略。

另一方面，因为客户A的案件复杂，期间难度较高，关系开拓当月产能诈欺率较低，因此单元资本较高，出现负毛利情况。

总而言之，即是亏本送情面。

4、2024年预测功绩下滑

2024年前三季度，胜科纳米杀青营收2.94亿元，同比增长4.49%；得到归母净利润5462.78万元，同比减少19.27%。

还未上市，利润就已呈现下滑态势。对此，公司阐发注解为：2024年深圳、青岛实验室连接投产并新招聘部分东谈主员，使得折旧摊销及东谈主员薪酬增多，因此阶段性牵累了公司功绩。

不仅如斯，公司还预测全年可杀青营收约4.15亿元至4.25亿元，同比增幅约为 5.33%至7.87%；归母净利润约8000万元至8600万元，同比减少12.72%至18.81%。

功绩下滑的主要原因已经在于深圳、青岛新建实验室以及老诚验室扩建，2024年开拓、东谈主员同比有所增多，带动折旧摊销、东谈主工资本等增多，而市集开拓及产能充分开释需要一定的周期。

5、追念

为了把公司顺次权紧紧把抓在我方手中，实控东谈主负债1亿，不吝卖房还债。但此举存在较大风险，若极点情况下实控东谈主不可实时还款，将对公司及实控东谈主酿成不利影响。

另外，公司还未上市，实控东谈主就打起了转让股票的算盘，辘集现在严重依赖供应商、亏本赚情面以及盈利下滑的时势，将来的路充满禁绝。