（原标题：借减肥药“东风”IPO 银诺医药急需止亏）

《投资者网》张伟

11月，司好意思格鲁肽减重药“诺和盈”认真在国内上市。据了解，“诺和盈”是当今独逐个个可用于弥远体重管制的胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体兴奋剂，能收尾约17%的体重降幅。

此前，司好意思格鲁肽降糖药已在国内上市，该居品主要治愈糖尿病，但也有肥美东谈主士径直用于进行减重，属于药物蹧跶。跟着“诺和盈”的上市，司好意思格鲁肽减重药有望取代降糖药，成为减重东谈主群寻求“躺瘦”首选。

不外，“诺和盈”的价钱富贵。据某电商平台显现，“诺和盈”最低规格（1.5ml）的售价约1400元、最高规格（3ml）的售价进步2700元，且未进医保。若使用一个无缺周期（至少17周），可能会让不少减重东谈主士认为“压力山大”。这种情况下，司好意思格鲁肽减重药需要国产化替代的呼声也越来越高。

12月，向港交所递交初次公缔造行股票（IPO）招股书的广州银诺医药集团股份有限公司（以下简称“银诺医药”或“公司”），其中枢居品依苏帕格鲁肽α（商品名“怡诺轻”）就属于国产减重药的代表，且行将插足生意化阶段。由此，银诺医药能否成为在港上市的国产减重药“第一股”，也备受各方热心。

海归教训创业

贵寓显现，在以前100多年的时辰里，打针胰岛素一直是治愈糖尿病的主要技巧，直到GLP-1受体兴奋剂被发现，糖尿病治愈又才迎来了浮松性说明。

在宽敞对于GLP-1受体兴奋剂的科研机构中，加拿大多伦多大学偏激下属的班廷百念念特糖尿病照拂所是人人顶尖机构。银诺医药独创东谈主王庆华曾在此责任多年。

招股书显现，王庆华于1995年赢得比利时安特卫普大学死活字学博士学位，曾在多伦多大学任教，如故班廷百念念特糖尿病照拂所的常务委员。王庆华弥远从事胰岛生理、糖尿病病因学等照拂，在糖尿病升沉医学边界领有长达25年的申饬。

本年9月，王庆华袭取医药自媒体《张江药谷》采访时暗示，以前糖尿病的治愈决策主要为打针胰岛素、口服降糖药等，但这些齐是治标不治本的疗法，加上需要相通打针给药，患者背叛性体验差。

为了处理传总揽疗决策中的痛点，早在2000年，王庆华就率领团队从GLP-1的分子生物学机制起始，最终研发出长效GLP-1立异药依苏帕格鲁肽α。

王庆华暗示，与周制剂GLP-1药物比拟，依苏帕格鲁肽α领有最长的体内半衰期，具有双周制剂的后劲；另外，依苏帕格鲁肽α的反作用较低，具备更好的临床适用性；而与同类入口制剂比拟，依苏帕格鲁肽α还领有褂讪的腹地化坐褥上风。

看到了依苏帕格鲁肽α贮蓄的商机，王庆华于2014年遴荐归国，创立银诺医药。

已亏蚀超11亿元

招股书显现，银诺医药的居品管线主要汇聚在糖尿病、肥美、非乙醇性脂肪性肝炎（NASH）等代谢性疾病的治愈边界。松抄本年11月24日，银诺医药只建成了依苏帕格鲁肽α一条管线。

银诺医药暗示，公司正围绕GLP-1靶点缔造三种顺应症居品，其中，顺应于2型糖尿病（T2D）的依苏帕格鲁肽α，该居品的生物成品许可肯求（BLA）已获受理；另外两款是顺应于肥美和超重、代谢功能抑止关系性脂肪性肝炎（MASH）的居品，当今已插足临床执行阶段。

此外，银诺医药的在研管线还包括用于治愈阿尔茨海默病(AD)的YN014，用于治愈1型糖尿病（T1D）的YN401等，但齐只处于新药临床执行肯求（IND）的准备阶段。

银诺医药称，公司已成为亚洲第一家、人人第三家将GLP-1受体兴奋剂鼓吹到注册审批阶段的公司；公司居品依苏帕格鲁肽α（商品名“怡诺轻”）上市后，有望成为我国首个自主学问产权的GLP-1受体兴奋剂，快速霸占阛阓份额。

但由于莫得居品上市，银诺医药的亏蚀严重。

招股书显现，2022年至本年上半年，银诺医药差异亏蚀3.01亿元、7.33亿元、7527.5万元，以前两年半计较亏蚀进步11亿元。银诺医药暗示，公司亏蚀的原因，主若是研发支拨过高。同时，银诺医药的研发开支计较约8.11亿元，其中进步80%的研发开支用于依苏帕格鲁肽α。

居品出路怎么？

当今来看，银诺医药想要短期内扭亏为盈，只可依靠依苏帕格鲁肽α的生意化。银诺医药在招股书中坦承，“公司将来几年的业务、财务气象、谈判功绩及出路在很猛经过上取决于依苏帕格鲁肽α的到手批准及生意化。” 

为此，银诺医药作念好了充分准备。招股书显现，银诺医药照旧组建了一支中枢生意化团队，正在制定及实施整合包括病院、零卖药房、线上/线下销售渠谈在内的全渠谈营销决策。

对银诺医药来说，依苏帕格鲁肽α的上市，照旧万事俱备，只差一张准入证。那该居品的阛阓出路怎么呢？

第三方调研机构弗若斯特沙利文的数据显现，预期中国GLP-1糖尿病药物阛阓将从2023年的91亿元增多至2028年的454亿元；在治愈肥美或超重边界，中国GLP-1药物阛阓预期将从2023年的3亿元增多至2028年的247亿元。

看起来出路无穷，当今国内GLP-1赛谈却也相配拥堵。

本文来源说起的“诺和盈”，为丹麦医药巨头诺和诺德的拳头居品。数据显现，当今诺和诺德照旧占据着人人减肥阛阓80%以上的份额。除了诺和诺德的“诺和盈”和银诺医药的“怡诺轻”，豪森药业、仁会生物等国内药企也在围绕减重顺应症GLP-1居品进行研发竞赛。

医药魔方数据库显现，当今国内药企缔造的GLP-1管线数目达206条。据此有阛阓不雅点认为，在海外巨头、国内药企蒸箱布局GLP-1的情况下，最终导致价钱战和利润率下跌。这种情况下，暂时只可依靠依苏帕格鲁肽α一个单品打寰宇的银诺医药能否借助上市擢升竞争力，还有待时辰的测验。

募资用途显现欧洲杯体育，银诺医药本次IPO的召募资金主要用于中枢居品正在进行的顺应症临床研发、扩大营销团队和对其他候选药物的临床照拂。（念念维财经出品）■