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本文自南王人·湾财社

采写 | 南王人·湾财社记者 黄顺威

2024年9月24日，国新办一场对于金融撑抓经济高质地发展的新闻发布会，触发A股迎来“史诗级反弹”——上证指数6个往复日内一度大涨近千点。“9·24”行情一周年，战略与信心共同铸就了A股阛阓新转移，行情走势也逐步从“脉冲式反弹”到“结构性慢牛”。

Wind数据骄贵，适度9月23日，畴昔一年A股总市值从68万亿元攀升至104万亿元，增多36万亿元；上证指数累计高潮39%，深证成指涨62.3%，而创业板、科创50、北证50指数涨幅均超100%，涨幅寰宇当先，且科技股领跑。

其中，超1400只个股股价拆伙翻倍，个东说念主投资者与恒久资金双向涌入，A股新增投资者开户数超3000万户。同期，有近800只基金收益一年翻倍，住户资金通过被迫型产物入市，股东指数化投资趋势延续。

指数涨幅寰宇当先，1400余只个股翻倍

畴昔一年来，A股主要指数自“9·24”行情以来均大幅高潮。适度9月23日，上证指数累计高潮39%，深证成指涨62.3%，而创业板、科创50、北证50指数涨幅差别达103.5%、118.9%、158%；此外，恒生指数高潮43.4%。

相较而言，纳斯达克玄虚指数同期高潮25.6%，德国DAX、日经225指数差别高潮25.3%、20.6%，其余主要经济体股市中枢指数涨幅在20%以下，中国财富的寰宇成立价值进一步突显。

数据起原：wind

Wind数据骄贵，自前年“9·24”行情以来，A股5300余只个股（剔除近一年上市）中，有5138只赢得正收益，占比超96%。普涨行情下，牛股辈出——有近3000只个股畴昔一年涨幅高出50%，1400余只拆伙翻倍。其中，上纬新材（17.2倍）、*ST宇顺（11.3倍）、胜宏科技（10.6倍）更是一年涨幅超10倍。

同期，监管部门通过更严格的退市表率，加大对“害群之马”“空壳僵尸”出清力度，关连公司股价大幅下落。畴昔一年，紫天科技股价出现“脚踝斩”，*ST苏吴（江苏吴中）、*ST高鸿（高鸿股份）跌幅超80%，*ST东通（东方通）、*ST中地（中交地产）股价雷同“腰斩”。前四家公司均触及财务作秀，其中紫天科技依然插足退市整理期往复；中交地产则因资不抵债，被推论退市风险警示。

科技股领跑，电子行业市值畸形银行

板块分化是本轮行情最显贵的特征之一，以东说念主形机器东说念主、芯片半导体、算力算法为代表的科技股高潮趋势昭着。

Wind数据骄贵，畴昔一年，31只申万一级行业指数统统拆伙正收益，其中通讯、电子行业指数涨幅差别达124.1%、121%，涨幅居前二，玄虚指数涨幅雷同超100%；策画机、机械设备、传媒、电力设备、有色金属、汽车、商贸零卖、国防军工指数涨幅均超50%。

房地产、银行、家用电器、食物饮料、交通输送、公用行状、石油石化、煤炭等指数涨幅在30%以下，排行靠后；后三者涨幅致使不及10%，煤炭以2.8%的涨幅垫底。

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一年前，全A股9家万亿市值上市公司真是由银行、非银金融、石油石化三大传统行业包揽。适度9月23日，申万一级行业中，电子行业总市值达13.2万亿元，高出银行行业（10.6万亿元）；万亿市值公司也增多至13家，“含科量”雷同有所擢升——宁德时期市值重回万亿元上方，工业富联、中芯海外也插足了“万亿俱乐部”。

在国新办9月22日举行的新闻发布会上，中国证监会主席吴清先容，比年来，新上市企业中九成以上王人是科技企业概况科技含量比拟高的企业。现在A股科技板块市值占比高出1/4，已昭着高于银行、非银金融、房地产行业市值总共占比。

另一方面，不同板块涨幅分化下，估值出现“冰火两重天”。举例，适度9月23日，通讯、电子、策画机市盈率（TTM，下同）差别达47.3倍、72.7倍、92.3倍，处于历史75.8%、91%、97.2%分位；而银行、家用电器、食物饮料、公用行状等指数市盈率处于历史30%分位以下。

近800只基金收益翻倍，指数化投资成趋势

牛市行情带动下，公募基金事迹全面回暖。据wind数据，“9·24”行情启动以来，全阛阓近1.18万余只（剔除近一年拓荒，只统计运转份额）公募基金中，有1.17万只赢得正收益，占比超99%，仅106只出现负收益。

其中，有773只基金收益翻倍，13只基金收益超200%。德邦鑫星价值A以280%收益拔得头筹，中欧数字经济A、中信建投北交所精选两年定开A收益差别为266%、263%，位居第二、第三。从收益前十基金的中报看，各自投资单一滑业、主题概况阛阓等特点比拟隆起，细分看差别重仓了算力、机器东说念主概况北交所个股等。

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值得防范的是，鹏华碳中庸主题A畴昔一年涨幅达236%，从中报抓仓看，重仓股多为机器东说念主关连主见股，投资者较难从称呼的平庸领路上阔别该基金投资所在。

从收益榜单来看，前排基金基本被主动处置型权利基金包揽，而南边基金、嘉实基金、华安基金、汇添富基金等旗下的上证科创芯片ETF收益均超180%，占据被迫指数型基金收益前排。

与2019-2021年住户资金通过主动处置型基金入市不同，畴昔一年以来住户更偏好被迫型产物渠说念。适度2025年中，指数型基金（被迫指数型、增强指数型）范畴4.2万亿元，同比增长63%；主动处置型权利类基金（平方股票型、偏股搀杂型、生动成立型）范畴3.4万亿元，与24年中基本抓平；指数型基金范畴已运动三个季度高出主动权利类。

股民东说念主均赚超4万，只好“慢牛”才是“长牛”

畴昔一年，A股投资者生态和股民气态也在发生变化。“9·24”行情催动下，据上交所数据，2024年10月A股新增开户数达684万户，新股民跑步进场。

插足2025年，A股月均开户数在200万户傍边；8月以来A股行情出现加速高潮，8月新开户数为265万户，同比大增165%，但依旧不及前年10月新开户数四成，场外投资者变得愈加“淡定”。适度本年8月，A股畴昔一年新增个东说念主投资者开户数达3048万户。

据中国证券登记结算有限职守公司统计，适度2024年末，已开立A股账户的个东说念主投资者达2.36亿东说念主。华西证券分析师李立峰测算，适度2025年一季度，个东说念主投资者抓有A股流通市值占比为31.24%；据wind数据，适度9月23日，畴昔一年A股流动市值从61.7万亿元攀升至94.6万亿元，增多32.8万亿元。若以此策画，“9·24”行情以来，股民东说念主均收益达4.3万元。

此外，在监管部门缝隙股东中恒久资金入市下，A股“引长钱、促长投”的更正效用加速显现。据吴清显现，适度本年8月底，各样中恒久资金总共抓有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。

李立峰指出，以中央汇金公司为代表的类“平准基金”自2024年以来抓续在阛阓波动时买入ETF阔别非感性波动，在要道本领舒适了阛阓情感；此外，以险资、待业金等为代表的中恒久资金入市已成为A股阛阓的宝贵特征之一。

记者防范到，裁减阛阓波动率依然成为监管机构的宝贵护理。吴清在9月22日国新办举行的新闻发布会上说起“协同发力的稳市机制慢慢完善”时指出，“十四五”本领，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点。

面前，A股依旧在科技股率领下连续攀升。李立峰领导，八月以来 A股行情出现加速高潮，与经济数据的“弱本质”背离，且科技干线的资金不合加重，单边高潮行情或阶段性出现摇荡休整。

他合计，中恒久而言，只好“慢牛”才是“长牛”，而A股慢牛的逻辑并未更动，其中包括中国企业在东说念主工智能、生物医药、高端制造等领域展现顶尖的产物力；“反内卷”改善企业盈利预期，扩内需提振滥用欧洲杯体育，还有战略依旧对“稳股市”提供有劲撑抓等。