（原标题：四季度激荡开局开云体育，A股慢牛还在吗？|《财经》终点报谈）
A股、港股在2025年前三季度弘扬亮眼，在激荡中开启四季度行情，预测畴昔，机构仍看好股市慢牛不时，科技仍是干线，外资依然高呼“超配中国”，但有机构聘用获利了结，也有阛阓东谈主士教唆细心外部冲击等带来的短期回调
文｜《财经》特约撰稿东谈主 成孟琦 记者 张欣培 郭楠
剪辑｜郭楠 陆玲
四季度起原，投资者的细心力刚从路径被拉回阛阓，新的关税冲击就激勉公共金融阛阓的波动。
10月第一个走动日，上证指数时隔十年重返3900点，但第二个走动日便出现回调，科创50、创业板指下落近5%。紧接着，在新的关税扰动下，10月13日，A股、港股大幅低开，截止收盘，上证指数跌0.19%，深证成指跌0.93%，创业板指跌1.11%，科创50高潮1.40%，恒生指数跌1.52%，恒生科技指数跌1.82%。
外洋阛阓一样资格了波动。国庆沐日历间，国际金价冲破4000好意思元/盎司，在新的关税博弈下，现货黄金价钱再次进取。同期，好意思股、比特币大跌。
追想2025年前三季度，A股在波动中高潮，冉冉走出慢牛。截止10月10日，2025年上证指数高潮16.27%，深证成指高潮28.24%，创业板指高潮45.37%，科创50高潮46.89%。其中三季度科创板、创业板涨势权贵，科创50、创业板指分手高潮49.02%、50.40%。
港股一样弘扬亮眼。2025年前三季度，恒生指数累计高潮34.73%，恒生科技指数累计高潮45.73%。
预测四季度，在繁密机构看来，慢牛仍将抓续。中信建投证券首席经济学家黄文涛判断，面前中国股市的“新四牛”模式初现：一是资金流入牛，二是科技创新牛，三是轨制检阅牛，四是破费升级牛，后市向好有升仍是较简略率事项。
对于新的波动，国金证券策略首席牟一凌以为，预计公共风险资产调整并不剧烈，但反而需要较永劫期消化。“对于中国资产而言，以前的高潮更多来自于与外洋科技的联动高潮，这在短期组成了A股和港股里面的脆弊端，A股存在指数层面调整的可能，但幅度可控。”
在三季度末，跟着阛阓赶紧升温，还是有投资者作念出了严慎聘用。据了解，有大型私募机构在抓仓标的大幅高潮之后，聘用了达成部分获利锁定收益。
“职权阛阓热情飞腾，投资者风险偏好快速上升，但咱们对后续高潮空间保抓严慎。”对于此前A股短期的高潮，一位公募基金司理曾教唆，“主要原因在于，天然成交量放大袒露资金正在抓续流入，但基本面实质无法撑抓这么的估值进步。在不毛基本面撑抓的情况下，仅靠资金推动的估值进步空间是有限的，波动性也会彰着加大，这种热度可能难以抓续。大都热钱涌入之下，阛阓可能在短期内波及阶段性顶部。”
预测四季度及更远的畴昔，流动性依然是股市的舛误撑抓。“面前A股的增量资金仍由机构主导，在答理收益率下行的布景下，个东谈主投资者对股票资产的建设需求虽在抓续积贮，但尚未充分开释。外洋资金对A股的参与度有所回升，不外举座仍属低配。”百亿私募淡水泉对《财经》暗示。
基本面则将蛊惑资金抓续流入。“在抓续半年的估值推广后，港股面前的王人备估值并未低廉。”中信证券外洋策略首席揣度员徐广鸿以为，在基本面预计触底反弹，重复2026年岁迹预计高增布景下，港股在公共维度的蛊惑力依旧权贵。
科技板块仍将是畴昔干线。“当今看，行情启动的干线和基础都是科技股，而科技股最大的秉性是不笃定性较大，个东谈主投资者往往不毛期间智力和生意预念念性去判断哪个科技公司会收效，是以聘用宽基指数、行业ETF等是更好的介入花样。”优好意思利投资总司理贺金龙对《财经》暗示。
黄金依然是公共投资者的建设要点。“在特朗普好意思国优先和贸易保护概念理念下，关税前程仍有较高不笃定性，公共次序重构的大布景下，公共成本阛阓及央行对于好意思元体系的信任或受动摇，黄金行动去中心化、非政事化的末端价值储存技能，有望受益于公共避险需求激增和好意思元信用解析。”华安基金以为，“短期内关税冲突加重促成黄金脉冲式行情，中持久看好意思联储降息周期、好意思债信用危境、公共次序重构、央行抓续购金等多重趋势亦组成黄金的利好身分，黄金仍然在新周期的路上。”
在公共资产重构的大势下，外资依然高呼“超配中国”。高盛暗示，跟着好意思联储不时降息、好意思元走弱，资金流向将进一步向亚洲阛阓歪斜，进入中国阛阓的资金范围有望权贵加多。
而在四季度激荡开局后，有分析师教唆：“如果外部冲击加大，或者出现不测情形，以及国内策略发力晚于以致弱于预期，短期阛阓可能会回调，但同期亦然一个更好的介入机会。”
波动中开启四季度
四季度运转，A股前两个走动日里资格了冲高回落，紧接着新的关税风云再起。
10月9日，国庆假期后首个走动日，A股舛误指数沿途飘红，上证指数站上3900点大关。当日，上证指数高潮1.32%，报收3933.97点，创下十年新高；深证成指高潮1.47%，报收3725.56点；创业板指高潮0.73%，报收3261.82点；科创50高潮2.93%，北证50下落0.18%。
不外，10月10日，A股出现回调，沪指失守3900点。截止当日收盘，上证指数下落0.94%，深证成指下落2.70%，创业板指下落4.55%，科创50下落5.61%。前期领涨的半导体、电气开辟、元器件、软件处事、互联网、有色等板块领跌。
港股一样在10月第一个走动日高潮后出现回调。10月2日，恒生科技指数单日涨超3%，创近四年新高。芯片股中，中芯国际、华虹半导体国庆沐日历间股价涨幅均超10%，中芯国际一度创历史新高。有色金属与创新药一样备受追捧，紫金黄金国际上市五个走动日股价实现翻倍，长风药业10月8日上市首日高开超218%，盘中涨幅一度超230%，逾额认购达6697.8倍。
10月10日，港股与A股同步伐整，恒生科技指数跌超3%，半导体和新能源关联股票集体杀跌，中芯国际港股跌超7%，华虹半导体跌近5%。
10月13日，受新的关税博弈影响，A股、港股大幅低开，但冲击幅度不足4月7日。截止收盘，上证指数跌0.19%，收于3889.50点；深证成指跌0.93%，收于13231.47点；创业板指跌1.11%，收于3078.76点；科创50高潮1.40%，收于1473.02点。稀土板块逆势走强，汽车、元器件、通讯开辟等领跌。两市成交额约2.35亿元。
追想2025年前三季度，A股恒久延续着始于2024年9月底的牛市行情，且愈演愈烈，舛误指数点位不停创出新高。
Wind（万得）数据袒露，2025年前三季度，A股主要指数均实现了高潮，在科技股行情带动下，科创板、创业板弘扬开始。截止9月30日，上证指数高潮15.84%，深证成指高潮29.88%，创业板指高潮41.43%，科创50高潮51.20%，北证50高潮47.29%；代表微盘股的中证2000高潮31.74%，中小盘指数中证1000高潮27.15%，大盘股指数代表沪深300涨幅为17.94%，2024年9月新推出的宽基指数中证A500高潮21.91%。
牛市氛围在三季度越发激烈。8月，上证指数不停打破高点。8月12日，上证指数创下年内高点；8月13日，打破2024年“9·24”以来的高点；8月18日，盘中创下近十年高点，A股总市值打破100万亿元；8月22日，时隔十年再度站上3800点，这是自2015年8月19日以来，A股初度重返3800点；8月25日，史上第二次单日成交额打破3万亿元。
三季度，创业板、科创板抓续领跑A股。期间，创业板指大涨50.4%，科创50大涨49.02%。
行业板块也呈现涨多跌少。凭据Wind数据，本年前三季度31个申万一级行业，28个行业出现高潮，惟有石油石化、煤炭、食物饮料出现下落。其中，石油石化跌幅最大，为5%。食物饮料微跌0.48%。
前三季度弘扬最佳的两个行业为电子与有色金属，涨幅均进步80%，其中电子为86.59%，有色金属为80.84%。通讯、传媒、基础化工等六个行业涨幅在50%-80%之间。建筑材料、医药生物、汽车等九个行业涨幅在20%-50%之间。
进入9月，涨幅最高的为电力开辟，高潮23.63%。有色金属、电子、房地产涨幅均进步10%。不外，非银金融、国防军工、银行、好意思容照顾跌幅均进步5%。
个股层面，牛股频出。凭据Wind数据统计，本年前三季度A股有4379只个股高潮，占沿途A股的80.56%。其中，翻倍股有448只；涨幅在50%-100%的有921只，涨幅在30%-50%的有792只；下落个股有1045只，而跌幅进步50%的仅有10只。
与A股相似，港股在2025年前三季度一样交出了亮眼答卷。一季度在中国资产重估行情推动下，港股领涨公共；二季度关税冲击后赶紧反弹，新破费、创新药等不停创新高；三季度前段弘扬不足A股，但9月以来，跟着科技成长强势弘扬，港股重拾升势。2025年前三季度，恒生指数累计高潮34.73%，恒生科技指数累计高潮45.73%。
受益于股市回暖，公募基金事迹回升，同期总范围打破36万亿元。凭据Wind数据统计，截止9月30日，全阛阓基金平均收益近19%，其中共有92只公募基金实现收益翻倍，最高收益率达到194.49%。此外，收货于对港、好意思股阛阓中科技、医药等行业的重仓，国际（QDII）搀杂型基金本年以来平均收益达37%。
行情将何如不时
在流动性充裕、基本面回暖、资金抓续流入等身分撑抓下，以及短期关税冲击影响下，中国资产的重估进度是否会抓续？
阛阓渊博以为，A股正在走出一轮慢牛行情，行情仍在抓续中。华西证券李立峰暗示，本轮A股在策略转向和科技催化下已完成“熊牛”调整，本轮行情仅行至中段。
李立峰分析称，往上看，面前盈利处于周期磨底阶段，供给侧“反内卷”与需求侧“扩内需”责任同期推动，有望提高物价回升和盈利改善的可预念念性；另一方面，科技产业进展正在考据中国经济转型的事实，“叙事重塑”将撬动职权估值的上行空间。向下看，稳市机制建筑和投资者陈诉轨制完善是本轮行情区别于以往的最大特征，亦然A股“慢牛长牛”得以抓续的轨制基石，成本阛阓“钞票效应”策略基调积极，行情中继热情高位或有颠簸，但回调风险也相对可控。
对于短期贸易冲击，多数机构预计，影响不足4月水平。“相较于4月的上一轮关税禁止，面前地缘政事博弈的模式已发生权贵变化，好意思国里面压力倍增。中好意思贸易摩擦将‘以打促谈’，中国主动权大。短期中国股市若因外洋风险而下落，将是‘黄金坑’。”兴业证券暗示。
招商证券也暗示，相较于本年4月的关税冲击，面前阛阓具备更成心条目。“举座看，短期调整不成幸免，但阛阓仍有韧性，冲击收尾后指数后期创新高的可能性较大，本次调整可能成为优化结构的机会。”
“十五五”算计将是成本阛阓下一阶段的舛误辅导。星河证券暗示，跟着二十届四中全荟萃焦“十五五”算计，A股阛阓有望迎来要道窗口期，阛阓风险偏好或将进一步回暖，预计流动性延续向好趋势，A股阛阓延续激荡抬升模式。
黄文涛暗示，9月29日中央政事局会议强调的“新质分娩力”“惠及全体东谈主民”“扩大高水平灵通”“灵验阛阓和有为政府相勾搭”等舛误要道词，将在“十五五”算计中有要点部署，将抓续组成中国经济和阛阓的高质料发展地方和能源。
“详尽近十年区间涨跌幅中位数以及胜率来看，四季度A股具有较强的获利效应。”中航证券首席经济学家董忠云端示，结构上，或由于策略博弈以及年底“估值切换”，价值作风与经济总量更为关联且相对老成。
“从资金供需两头看，四季度股市的建设蛊惑力将进一步突显。”过海富兰克林基金分析，“在这一布景下，两类职权资产的建设价值进一步突显，一是高股息蓝筹股，这类标的荟萃在银行、公用事迹、交通运载等边界，面前平均股息率权贵高于债券收益率，且事迹证明性较强、估值处于历史低位区域；二是高景气成长股，聚焦新能源、AI算力等赛谈，尽管短期存在估值波动，但这些赛谈的持久事迹增速明确，能够安静部分追求收益的资金对 ‘成长性溢价’ 的需求。”
从投资主题上看，四季度科技仍是干线。“对比历史，科技行情举座还未到过热阶段，科技行情有产业基本面变化的撑抓。四季度需关切科技板块里面局部拥堵渡过高的问题，从均衡组合收益与波动的角度，在走动层面不错关切涨幅相对滞后且基本面有积极变化的地方。”鹏华基金以为。
对于火热的AI板块投资，中欧数字经济基金司理冯炉丹分析，面前阶段最笃定的投资机遇在于外洋推理侧的基础法度建筑，而畴昔最中枢的不雅察变量则是更平方生意闭环的造成。同期她也教唆投资者，AI行业在期间快速发展与阛阓生意化进度中，仍存在一定的不笃定性。具体而言，期间演进的速率可能不足预期、行业竞争加重或策略风险等身分，可能影响投资陈诉。
此外，反内卷关切度也在不停进步。董忠云以为，“十五五”算计辅导下，后续“反内卷”策略以及宇宙长入大阛阓的策略框架有望进一步明确，受策略利好且相对低位的资源品以及破费或将受到资金钦慕。
将视角拉长，申万宏源以为，“红十月”和“跨年行情”后，2026年春季可能是阶段性高点，但简略率不是全年高点，更不是本轮全面牛市的高点。“跟着时期的推移，全面牛市演绎的条目会越来越充分。2026年供需改善不会证伪，只可推迟。2026年公共宽松模式进一步强化，A股‘策略底、阛阓底、经济底’按次出现框架的灵验性追想。2026年国内加码宽松的时刻，可能即是新一轮行情启动的时刻。”
港股方面，充裕的流动性、AI关联的插足和创新是近期阛阓抓续高潮的两大动能，进入四季度，港股能否再创新高成为阛阓焦点，机构不雅点虽存在一定不对，但均认同科技板块的干线地位。
“面前港股估值仅处历史中位，与A股对比性价比仍超越，其中科技板块低估上风愈加彰着。产业趋势重复资金面抓续改善，港股四季度有望不时创新高，结构上港股科技仍是行情干线。”国泰海通证券暗示，“科技板块愈加受益于当下产业趋势，好意思联储降息布景下外资回流或超预期，重复南向资金抓续增抓有望续创新高，其中恒生科技空间最大。”
“勾搭流动性的外溢效应以及AI叙事的抓续催化，咱们判断港股2024岁首以来的长牛行情将延续。关切科技行业，包括AI关联细分赛谈、破费电子等，和大医疗板块，终点是生物科技。”徐广鸿暗示。
不外，交银国际教唆，港股部分优质板块估值已接近历史高位，短期获利了结压力犹存。“受国庆及中秋长假影响，阛阓将已而进入‘淡季’模式，重复好意思国政府短期融资法案不笃定性，外洋扰动影响或放大。同期，阛阓对好意思联储降息时点和幅度仍存不对，短期内可能仍以‘有条目降息’为主调，预期反覆或引起阛阓激荡。可关切好意思联储降息节拍、中好意思关系进展及内地稳增长策略达成情况。”
9月17日，好意思联储在九个月后重启降息周期，不少经济学家预计在行将举行的10月和12月好意思联储议息会议上或将再次降息，这也将影响好意思元在年底前抓续走弱。
瑞银投资银行中国股票策略揣度诓骗王宗豪以为，从历史上看，MSCI中国指数在好意思联储降息六个月期间内的平均陈诉率为11%，跑赢新兴阛阓和公共阛阓；在中国不同阛阓指数中，中概股和港股在降息前六个月渊博弘扬优于A股；就行业弘扬而言，TMT行业，如数据中心、互联网和半导体通常跑赢，而某些周期性和详实性行业如能源和电力公用事迹通常会跑输。
谁在买入中国资产
跟着本年以来A股与港股的优异弘扬，国际投资者对中国阛阓的关切权贵进步，纷纷对中国阛阓给出了乐不雅预测，并看好外资流入趋势适宜。
近日，汇丰揣度上调对A股阛阓2025年底的指数策画预测，预期仍有5%至7%的潜在升幅，将上证指数本年底策画由3700点上调至4000点，沪深300指数策画由4300点上调至4600点。
汇丰证明指出，行情有望从光模块扩散至苹果供应链、储能、CXO（医药细分边界）等其他成长板块。预计2026年预期（2026E）盈利将实现结构性复苏（尤其是电力开辟板块），且充裕流动性态势将抓续。比较之下，在行情扩散及经济结构性特征下，传统破费与高股息板块受益概率较低。
“中国内地和中国香港地区的股票阛阓近期弘扬强劲。中国内地的低利率环境促使腹地投资者转向股票阛阓，尤其是那些在香港离岸上市的企业。”景顺亚太区公共阛阓策略师赵耀庭近日暗示，相较于公共其他股票阛阓，中国内地和香港地区的股票估值仍具蛊惑力，而“反内卷”策略有望通过遏抑过度竞争，进而提振企业利润率和盈利增长。
从资金流向来看，摩根士丹利研报袒露，9月境外资金流入中国股市达46亿好意思元，为2024年11月以来单月最高，其中被迫基金孝敬52亿好意思元流入，主动基金虽仍有6亿好意思元流出，但流出范围较此前彰着收窄。从全年维度看，年表里资被迫基金累计流入已达180亿好意思元，远超2024年全年的70亿好意思元；外资长线基金（含被迫与主动）累计流入改善至60亿好意思元，较2024年170亿好意思元的净流出实现根人性回转。
机构渊博以为，外资增配中国资产的趋势仍将延续。
“异邦投资者不时低配、估值相对公共阛阓更低廉以及好意思国进一步降息的预期，咱们以为异邦资金进一步流入中国股市的机会依然存在。”王宗豪暗示，“以前一个月，咱们在好意思国和亚洲开展屡次路演，投资者对中国股票的风趣风趣浓厚。‘反内卷’是大多数会议揣度的要点话题，投资者对中国的AI期间发展和成本陈诉发展感风趣风趣。一些投资者感到若干不安，因为近期经济弘扬走弱，尤其是那些从中国抓仓中获利的投资者。不外，沟通到强劲的走势和散户资金的潜在流入，不以为这些投资者得意在短期内减抓其中国仓位。”
“9月以来，西洋主动型长线资金对中国资产的关切度在权贵进步，但仍未权贵流入。如果中国阛阓的获利效应抓续，仍然会有较多的潜在增量资金来源。充裕的流动性环境短期内预计不会变嫌，这亦然阛阓老成运行的基础和撑抓。”淡水泉对《财经》暗示。
好意思林证券与摩根士丹利也共享了疏导好意思瞻念。好意思林阐彰着示，欧洲投资者对中国股市信心权贵回升，新入场投资者更看好中国股市相对偏低的估值、抓续开释的创新活力，以及“策略看跌期权”带来的风险缓冲。对于对中国股市的投资策略，好意思银在证明中提议增抓，但不追涨，要点关切中国度庭入款抓续流入股市推动阛阓重订价、股市正面钞票效应扭转破费与CPI（住户破费价钱指数）带来的破费股提振。
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢近日在收受采访时也暗示，跟着公司盈利企稳而况科技板块上行空间扩大，公共投资者，终点是好意思国投资者对中国股票的风趣风趣正在日益升温。她进一步指出，“近期在出差流程中与多位好意思国投资者的交流袒露，进步九成投资者策画加多对中国股票的敞口。这些投资者对中国企业在科技创新和研发方面展现出的智力充满信心，尤其是在东谈主工智能、东谈主形机器东谈主、自动化和生物科技等边界的弘扬令东谈主忻悦。”
金价新上下的公共建设地方
与中国资产结构性行情造成呼应的是，“十一”长假成为不雅察公共资产建设逻辑重构的要道窗口。
“十一”长假期间，公共主要股市渊博高潮，AI叙事强化，OpenAI与多家半导体巨头达成协作，带动好意思股三大指数小幅收涨，科技股不时高潮。亚洲阛阓上，在策略宽松预期下，日经225指数大涨超6%，领涨公共主要阛阓。国际金价创下历史新高，比特币等数字资产也因“数字黄金”属性同步走强，但高波动特征一样突显。
10月9日，日经225指数不时高潮，截止收盘报48580.44点，日内涨1.77%。日本各大券商预期高市早苗当选自民党总裁后将推出大范围刺激措施，推动日本股市再创新高。
其中，野村证券在证明中指出，高市早苗上台后，刺激策略有望推动企业利润增长，并将日经225指数的年底策画位至少上调10%。大和证券将日经指数年底策画位从44000点上调至49000点，并预计年内可能波及50000点。
好意思国联邦政府“停摆”、新的关税博弈等政事不笃定身分推动资金避险需求，黄金价钱创下历史新高。
10月8日，COMEX黄金期货主力合约打破4000好意思元/盎司，创历史新高，年内大涨超50%，当日，国内多个金饰品牌的黄金克价再度刷新记录。中国东谈主民银行发布的数据袒露，中国9月末黄金储备7406万盎司，为贯串第11个月增抓。已而调整后，10月13日，现货黄金再度高潮，进取波及4070好意思元/盎司。
中信建投以为，国际金价大涨主若是由好意思国政府停摆激勉的短期波动、日本政事更替带来的短期不笃定性、好意思联储抓续降息预期和公共央行抓续购金共同推动的。
“好意思国债务景色严峻，货币次序也在出现结构性变化，在公共主要发达国度都面对高债务问题的布景下，黄金成为媲好意思元或者说法币更安全的资产。”桥水基金独创东谈主达利欧近日在2025格林威治经济论坛上暗示。
在此布景下，高盛将2026年底的黄金价钱预测上调至每盎司4900好意思元，较先前为4300好意思元大幅进步15%。高盛暗示，西洋ETF流入以及可能的央行购买，提高了对黄金价钱的预测。比较之下，较为波动的投契性抓仓粗略保抓证明。进步后的黄金价钱预测风险净值仍偏进取行，因为私东谈主部门多元化转向相对较小的黄金阛阓，可能将ETF抓仓推升至高于其利率隐含预见的水平。
“依据黄金的阛阓需求结构，不错把黄金阛阓的参与者分为两大类：一类是金融投资参与者，一类瑕瑜金融投资参与者。前者主导金价的趋势，后者为阛阓底部提供撑抓，本轮黄金新高的资金驱动仍是金融投资参与者。好意思国政府关门扰动、畴昔降息和阑珊的预期使得公共投资者对好意思元信用和好意思国主权债务的担忧进一步上升，这推动了金银等贵金属和比特币价钱进一步走高。与此同期，供给短缺和算力改进逻辑下，铜价近期也彰着走强。”中信建投暗示。
在黄金走强的同期，比特币因“数字黄金”属性前期呈现同步高潮态势，但随后分化。10月5日，比特币盘中现125689好意思元，创历史新高。不外，在冲破历史新高后，比特币价钱赶紧回落，10月9日，比特币价钱回落至12.1万好意思元隔邻，单日跌1.25%。10月11日，比特币大跌13.5%，跌破11万好意思元，截止发稿回升至11.5万好意思元。
花旗银行分析师Alex Saunders暗示，比特币如今被视为一种“数字黄金”，这有助于讲授二者价钱走势的关联性，且基于投资者抓续的需求，他以为比特币将在畴昔12个月内达到181000好意思元的策画价。
值得细心的是，在比特币价钱的大幅波动下，阛阓爆仓一样呈现加重态势。据Coinglass数据，截止10月13日16时30分的24小时内，公共共有8.72万东谈主东谈主爆仓，爆仓总金额为6.23亿好意思元，其中最大单笔爆仓单走动金额为704万好意思元。
从公共资产建设的举座逻辑来看，避险需求主导的“黄金行情”与策略驱动的“股市行情”，共同原因均为好意思元走弱下的资产再均衡，这一趋势适值为中国资产提供了舛误机遇。
高盛首席亚太股票策略分析师兼亚洲宏不雅揣度联席诓骗慕天辉（Timothy Moe）告诉《财经》，跟着好意思联储不时降息、好意思元走弱，资金流向将进一步向亚洲阛阓歪斜，进入中国阛阓的资金范围有望权贵加多。他强调，在亚洲里面，韩国、中国台湾和中国香港阛阓因对好意思债短端利率更明锐而具备弹性，但高盛的中枢不雅点是“超配中国”，且隐私在岸与离岸两个阛阓。
高盛首席中国股票策略分析师刘劲津进一步指出，咱们既看好A股阛阓的部分板块，也认同港股阛阓的特定板块。以互联网板块为例，香港阛阓汇聚了更多该边界的优质企业；而A股在机器东谈主、AI硬件等主题边界有更圆善的产业链布局与更丰富的投资标的。
开云体育